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?外资评析/舜宇镜头出货放缓 瑞信降目标至250元

2021-10-17 04:26:39大公报
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咪乐|直播|地址 该科主任吴农艳教授说,家长溺爱式唠叨要适度,即便事情没做好,也要换个角度、换种方式督促他,避免硬碰硬。

  瑞信发表报告,指舜宇光学科技(02382)9月份手机摄像模组、手机镜头、车载镜头的出货量按年分别下跌9%、21%、21%。疲软表现反映次季节性的安卓智能手机补货及竞争加剧因素,车载镜头出货量亦因芯片持续紧张而下降,不过VR/AR(虚拟实境/扩增实境)、物联网和汽车CCM(紧凑型摄像模组)需求仍然强劲。

  瑞信将舜宇2021年、2022年、2023年的手机摄像模组出货量增长预测由23%、14%、8%,分别下调至21%、12%、6%。手机镜头增长预测由8%、10%、3%,调整为0%、18%、4%,而车载镜头亦由35%、25%、22%调整为30%、25%、22%。

  瑞信同时下调舜宇2021年、2022年、2023年每股盈利预测7%、6%、5%,以反映手机镜头的出货量增长下降和毛利率压力,因此将目标价由267元下调至250元。由于安卓手机需求前景模糊,该行对近期股价持谨慎态度,但相信iOS和汽车在中长期内仍将成为业务焦点,维持“跑赢大市”评级。

  此外,摩根士丹利亦发表报告,指舜宇公布今年9月份车载镜头出货500万件,按年跌21%(按月跌8%),主要是汽车配件短缺所拖累,该行展望今年第四季,估计舜宇旗下车载镜头出货最少要按年升5%(即今年余下时间每月平均出货量需达670万件),才可达到原定全年指引。大摩表示,维持舜宇“与大市同步”评级及目标价230元。

  另一方面,中升(00881)上周五公布完成收购仁孚中国,高盛将中升目标价由100元上调至110元,续列确信买入名单。

  高盛估计,仁孚中国占平治(Mercedes-Benz)去年在国内销售的市场份额6%,中升则有12%,该行以目前两者的销售增长计算,预计未来数年两者合共销售量占市场20%。

  高盛上调中升下半年淨利润预测2%,并上调2021至2023年淨利润预测1%、7%、8%,不过由于晶片短缺影响新车销售,将今年下半年收入预测下调5%。在生产链出现问题的情况下,因中升拥有新车库存具优势,客户愿意支付溢价购买,因此可推动新车毛利率。

  该行预计,中升收购仁孚中国,将令仁孚中国总部成本下降,如将ERP(企业资源规划)软件迁移到中升专有系统,及融资成本下跌,预计将在未来18个月实现显著的成本节省。

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